根据日本财务省最新发布的数据，日本当局在过去一个月内合计花费了创纪录的**9.8万亿日元**(约合人民币4500亿元)来支撑日元汇率，这一数目超过了2022年用于干预汇市的总金额。这一“救市”规模不仅超出市场预期的9.4万亿日元，还刷新了2011年创下的9.1万亿日元的月度最高纪录。
从日元兑美元的汇率走势来看，日本当局的“救市”时点主要是从4月29日开始的四天内，当时美元兑日元汇率一度从160跌至151.86。但在“救市”结束后，日元汇率持续回落，截至目前，美元兑日元汇率已升至157.29,正在逼近日本当局干预汇市的“底线”。
分析人士称，日本创纪录的“救市”动作表明，日本政府打击日元空头的行动是坚决的。如此巨大的干预规模，仍没能扭转日元颓势，反映了日元“保卫战”的难度正在升高。从日元汇率的波动来看，日本当局的这一轮史诗级“救市”效果似乎不大，并未能改变日元的贬值趋势。日本第一生命经济研究所首席经济学家、日本央行前官员熊野英生表示，如果没有这些干预，日元可能会跌得更为惨烈，如此看来，接近10万亿日元的行动是有效的。截至4月底的数据显示，日本拥有1.14万亿美元的外汇储备，这表明，日本当局仍有充足“火力”来对付日元的空头。
日元汇率持续贬值的主要原因是，日本与美国之间的巨大利差。美联储将利率长时间内维持在5.25%—5.50%的高位，而日本的短期利率仅为0.1%。这使得日元成为全球最受欢迎的套利交易货币，投资者利用低利率的日元去投资美国等其他国家的高收益资产，这不断加剧日元的贬值压力，市场预计日元将继续承压。值得注意的是，5月中旬以来，越来越多华尔街对冲基金纷纷借入低息日元作为杠杆交易的主要资金来源。有机构表示，在缺乏触发逆转的催化剂之际，美元走强和套利操作的主题可能会进一步延续，预计日元汇率还有进一步贬值空间。野村国际外汇交易主管Antony Foster表示，当前市场仍对日元利差交易相当着迷，美日国债之间的巨大利差，持续吸引更多套利资本涌入这个市场。
分析人士指出，如果市场明确预期美国利率开始下降或者日本央行更激进加息或削减购债等事件发生时，则可能扭转日元汇率颓势。当前日元持续贬值或许是日本央行政策制定者面对的最大难题之一。由于取消了负利率政策并加强了加息预期等原因导致了市场对于其未来政策方向存在着不确定性因素。目前市场普遍认为为了抑制日元贬值导致的进口物价上涨等问题将会进一步加息和减少国债购买等方面进行政策调整。同时由于长期利率上升等因素也导致了企业融资成本上升以及个人负债压力增大等问题产生并且影响到整个经济发展环境。
近日，多家国际投行纷纷预测日本央行将在7月份加息。其中，美银证券将日本央行的加息时间从原先预测的9月提前到了7月。美银证券经济学家Izumi Devalier表示：“如果目前的日元贬值基调持续下去，不能忽视通胀率上升的风险。”
摩根士丹利MUFG证券的日本首席经济学家山口毅预计，日本国内消费将在2024年下半年、2025年之后出现反弹，并预测7月份迎来加息。巴克莱证券的首席经济学家马场直彦也预测称，日本央行将在7月份加息，包括中小企业在内，加薪趋势将向前迈进一步。
高盛在日前发布的报告中预测称，日本央行加息周期将持续很长时间，直到2027年政策利率达到1.25%～1.5%,长期利率到2026年底将达到2%。这一预测与上述投行的观点相一致。
总之，多家国际投行普遍预测日本央行将在7月份加息，以应对当前日元贬值基调和通胀风险。这一预测有望对日本经济产生积极影响。
