我们谈过很多次了，这个事情要从几个角度来看。作为广发基金，我们也是在制造产品，我们基金公司给投资者带来收益，你买了我们的基金时间长了我们给你回报，我们生产这个产品就是投资的行为。实际上我也是回答我怎么去生产我的产品。

回答这个问题有几个方面：

第一、我们是一个团队，现在国内有相当多的基金已经超过1000亿了，这么大的规模，靠几个人分散的做是不可能的。所以我们作为广发基金或者整个基金管理公司，给投资者提供这个产品一定是一个团队，一定在公司内部是分工。我经常跟我们的内部说，成熟和不成熟的基金管理有两个指标非常明确： 1、是不是研究员想研究哪个公司就可以去这个公司研究；2、是不是基金经理人想买哪只股票就可以买哪只股票？在我们公司这个答案都是“NO”，我们必须整体是一个团队，这个团队中的每一个人都不是随心所欲的。

第二、我们这个体系的基石包括几个方面：1、投资很严格，所有的投资行为都要建设在一个假设之上，不能说这个股票涨了，或者有一个消息，像我们同事在一起聊天说市场上有一些概念涨的非常好，比如上海本地股概念，这种概念可不可以投资呢？可以，我们考虑一下为什么这个股票会涨，什么时候是一个比较便宜的时候，涨到什么时候是贵了，我们能不能通过自己的计算给出一个可重复的结论。比如这个股票现在是5块钱买了，涨到10块钱已经到了极限要卖了，我们能不能做到这点。这些公司的业绩、市盈率是怎么算的，根本就得不出任何一个明确的结果。什么时候买什么时候卖，其他还有什么依据可以让你得出买和卖的决策？你找不出来这个股票虽然涨了，但是什么都不代表，只是表明它涨了。而我们其实是没有办法把握这个机会的。

巴菲特曾表示，买入股票的最坏理由就是别人告诉你这个股票会上涨，卖出一只股票也是如此。这句话意味着无论你怎么说，都有道理。然而，很多人只是看到股票涨了很多、表现很好，却没有真正理解专业投资机构是如何进行投资的。如果我们有很多基金进行投资，事后这样评论是没有意义的。我们必须在股票还没涨之前就对其进行判断，能涨多少，未来能涨多少？

要有一个理论基础，我们通常所说的理论基础就是价值投资。随着一国经济持续上升，人们收入也在不断增长，企业利润整体上也在持续上升。这在经济学上有一个研究结论：随着要素不断投入，企业的规模、GDP规模以及企业利润至少会呈螺旋式上升。随着业绩上升，股票也会随之上涨。为什么会这样？随着企业利润上升，人们的收入水平也提高，我们拿了钱之后一部分用于投资，一部分用于消费。随着企业利润上升，我们的收入也在增加，可用于投资的部分资金也在增加。多了这部分资金正好可以把股票价格推高到一定程度，整个循环非常完美，不会出现断层。这与投机不同，投机是用钱堆出来的，堆到一定程度发现钱不够了，就像几年前的德隆，泡沫一下破灭了。一个国家的市值和GDP必定成一定比例，超过这个比例多了，肯定是一个泡沫。

在这个基础之上，底层的是价值层面。第二个层面是如何获取这个信息，分为两大类：第一是指数投资。如果你搞不清楚哪只股票好，但随着时间推移，企业的利润肯定会上升。你可以买两只基金：一个是指数基金，一个是货币基金。货币基金就是你觉得市场不好时可以歇一歇，因为它只是赚取资金利息；如果市场好就买指数基金。这种哲学也是非常好的，就是被动投资的一条线。

第二条线是主动型投资，认为我们可以通过主动管理获得比平均水平更高的收益。在共同基金管理中，尤其是私募基金管理中，主动型投资非常普遍。虽然大部分基金跑不过公募基金，但如果不尝试谁知道呢？而且没有主动型投资者去挖掘这个市场，被动型也是没有意义的。因为被动型觉得已经有人把这个市场中应该涨的买了，不应该涨的卖了，使得这个市场非常明确。被动型的理念是建立在主动型理念的基础之上的，这就是为什么主动型投资方法特别多的原因。

主动型的理念基础非常丰富，每个公司都有自己独特的投资策略。有些公司认为通过对行业内领先企业的长期投资和持有，可以获得较好的收益；另一些公司则认为通过市场主题投资可以实现较好的收益。在广发基金，我们坚信通过基本面研究可以实现理性投资。

每年的每个时间点，我们都会发现一些行业或板块在基本面因素的影响下表现优于其他行业。例如，尽管今年有很多垃圾股表现非常好，但这并不在我们的投资考虑范围内。在我们的考虑范围内，有很多行业表现得非常好，尤其是资源类行业，如铜、锡等，今年的表现都超过了100%;券商行业也表现不俗，散户热情高涨，推动了这些公司股票价格上涨200%左右；小型化工企业则受益于周期性因素和核心能力的显著提升，具有巨大的潜力；此外，装配和造船行业也有很大的利润涨幅空间。

遵循我们提倡的价值投资理念，你的收益将非常可观。虽然我们可能无法取得很高的收益率，但这并不意味着我们的投资方式是错误的。所有的投资都必须建立在理念的基础上，而这个理念有两个层面的基石。在这个基石的基础上，我们有研究员、基金经理、交易员、投资总监等核心策略团队，他们共同完成投资过程。

这四个层面实际上代表了投资流程的四个部分。研究员、基金经理、投资总监各自拥有一定的权限，对投资决策产生决定性影响。如果研究员不认同某个公司值得投资，基金公司是不会投的；如果投资总监认为风险过高，基金经理也会放弃投资；即使是交易员，如果发现异常的投资行为，也会拒绝执行。因此，每一个投资决策都不是一个人随意决定的，而是由这四个参与者共同完成的，他们在理念基础上通过分工和流程来实现投资目标。