在探讨美国和香港股市的卖空机制时，我们首先需要了解什么是卖空。在美国和香港，卖空机制都存在，但操作方式有所不同。在美国，任何人都可以卖空股票，而在香港，只有机构投资者才能使用这一机制。

在美国，卖空股票的过程相对简单。由于大多数美国人购买共同基金，因此很多职业股民被称为Day Trader。他们利用电脑软件在自家或公司办公室下单，选择买入（Long）或卖出（Sell）股票。账户里有资金就可以进行买入操作，买完后显示有股票则可以进行卖出操作，从而将盈亏计入账户。

卖空和平仓是两个不同的概念。卖空是指账户里有资金就可以卖空股票，这时需要查看券商是否提供该股票的卖空服务。如果券商没有提供，那么可能无法进行卖空操作。平仓则是用来解决卖空后的资金问题，确保账户的盈亏得到结算。

网上知名的券商包括億創理財（eTrade）、TD AMERITRADE等。其中，億創理財在香港开展业务已久，有兴趣的同学可打电话去免费热线咨询（俺没收他们广告费呀）。

关于为什么大机构会借股票给别人卖空，这是因为他们长期持有某些股票，不会出售，因此会借给其他人炒来炒去，收取手续费。

纳斯达克网站每月公布一次各个股票的卖空资料，例如中国最大的经济酒店管理公司如家连锁（HMIN）最近的卖空资料。这些数据可以帮助我们了解市场对特定股票的需求情况。

007年2月15日至2007年3月15日期间，卖空股票的数量增加了一倍。从1月12日到2月15日，每天的卖空量达到767,670股；到了3月，虽然日均成交量降至816,639股，但3月15日至3月15日期间，每天的成交数量却达到了405,015股，显示在那段时间里有很多人进行卖空操作。

随后的4月13日到4月26日，虽然卖空总量有所减少，但平均平仓天数却上升至1.53天，这可能表示留下来的人都是那些坚定持有卖空合约的投资者。他们可能认为股票有大幅下跌的可能性，因此选择长期持有。

如家连锁（HMIN）近几个月的每周走势与卖空数据相吻合。4月26日上演了一场“卖空逼仓”的好戏，当天股价波动幅度达11.31%，期间很多应该是卖空平仓的。

然而，卖空也有被滥用的情况，例如所谓的“净卖空”，即根本不借股票也不打算买回，纯粹为了卖空。这种方法通常由大机构及对冲基金所为，因其争议性较大，一般公司并不欢迎股票被净卖空，因为这可能导致股价过低。例如全球投资公司Grow因2006年表现良好，股价从2006年初的6块钱涨到年末的36元，一年内升值5倍。由于被一些对冲基金利用2007年初原油价格波动时期进行净卖空操纵，导致股价两个月内从36.11的最高价跌了50%到最低价17.39。该公司的股票代码也因此从净卖空板被移除。

在美国上市的中国概念股中，百度经常被对冲基金用作ShortSqueeze的对象。这使得百度股价经常出现大幅上涨的现象，但同时这也使得百度保持了很高的市盈率。很多人会因为百度的高市盈率而对其产生怀疑，进而进行卖空操作，希望在某个季度报告发布后引发股价大幅下跌。对冲基金便利用这一点，当卖空率达到过高时，便发起ShortSqueeze。

所以，倘若有同学打算参与美股市场交易，必须牢记，即便存在卖空机制，很多快速增长的股票往往伴随着高昂的市盈率。这在市场中并不罕见，因此，千万不要因为认为其估值过于夸张而进行空头操作。这样的行为可能会被"Short Squeeze"所吞噬，导致投资者面临巨大的损失。对于那些热衷于裸卖空策略的投资者，可以继续探索更多相关信息：