证券公司是牛市风向标的原因是因为牛市对证券公司最直接的体现就是收入利润的暴增。牛市对券商业绩的提升是爆炸式的。

2015年，中信证券收入161亿，净利润46.19亿。经历2014-2015牛市后，2015年全年收入暴增247%达到560亿，净利润暴增377%,达到220亿。

而牛市结束之后，收入利润大幅跳水，利润直接从220亿腰斩到109亿。如果拆细看，则更为明显。承销业务与行情关系较小。证券经纪业务和行情直接相关，行情好交易量大，收入高利润高。证券投资业务也和行情直接相关，行情好自营大赚特赚，行情不好甚至可能亏损。资产管理业务和发行的产品规模相关，牛市时大发产品做大规模，熊市时虽然不赚钱，但是管理费照收，受行情影响也比较小。

一、券商股在牛市中的表现

1. 券商股被视为牛市的风向标，当市场预期好转且看好股市时，可以直接投资券商股，因为上涨行情将利好券商股。

2. 在牛市初期，券商股是绝对的龙头行业，但并不适合长期持有。

3. 当市场大幅上涨后，逻辑将发生变化。

4. 如果市场行情仍然看好，市场热点将从券商转向其他板块。

5. 如果上涨趋势结束，券商股如何上涨也将如何下跌。

6. 因此，在大幅上涨之后，并不适合买入券商股，更像是牛市初期的一波流选择。

二、券商指数基金分析

1. 目前券商的估值情况如何？

由于牛市中券商业绩会大幅增强，熊市中又会大幅下降，因此用PE指标观察券商数据可能会失真。通常情况下，更多地使用PB指标来衡量券商估值。

2. 以399975证券公司指数为例，从上图可以看出代表百分位区间的绿色、黄色和红色区域波动巨大。

- 因此，在使用百分位指标分析券商指数时，其有效性值得怀疑。

3. 通过与历史PB走势图对比，目前券商的PB处于偏低位置。

4. 然而，券商具有强周期性特点。如果没有牛市，即使估值低，重新涨回4月份的位置，PB也会达到阶段性高点，空间有限。而在牛市中，什么时候买入都是低估的。

三、跟踪券商的指数基金汇总

以下是跟踪券商指数的被动型基金：

* 场内建议：512000券商ETF,512880证券ETF

* 场外建议：004069南方中证全指证券ETF链接A,161027富国中证全指证券公司指数分级

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