明明“国九条”是利好，可这两天市场却很糟。这要从A股的基本规则说起。A股长期3000点，背后是一套精心设计的规则。2007年2月，A股历史上第一次涨超3000点。17年后的今天，A股仍然在3000点徘徊，昨天盘中还一度跌破了3000点。而在这17年里，我国的GDP翻了整整4.7倍。我们知道，上市公司是拉动一国GDP增长的核心发动机。照理说，一个国家的GDP增长应该与股市表现保持同频。可为什么中国的GDP翻了4.7倍，而A股长期3000点呢？很简单。咱们A股，是涨股本，但不涨股价。从2007年开始算，上证指数成分股的总股本翻了4.5倍。哎，这是不是和前面说的GDP翻4.7倍这个数字特别吻合？咱们可以把股市想象成一个蓄水池。水量(总市值)确实与GDP同步增长，但底面积(总股本)也在同步增长。其结果，就是水位(指数点位)长期平稳。

我们反过来看美股。标普500从2013年至今，总股本只增加了15%,而同期上证指数的总股本却增加了80%。那咱们的上涨难度，当然就要比美股大得多。别人是点位越来越高，我们是池子越来越大。这背后的根本原因呢，还是A股的定位问题。咱们A股在创立之初，就被定位成了融资市。成立A股的目的，是为了给实体经济输血。核心KPI呢，一直都是A股给实体经济融了多少资，而不是股民赚到了多少钱。之前像什么退市机制不完善、财务作假罚酒三杯，本质上，其实都是为了保证融资总量这个KPI不下滑。这样你明白了吧？人家那才是一家人。不过，这次的“国九条”可谓是打蛇七寸正在试图解决问题。这次国九条的核心思想只有一句话：促进A股从融资市向回馈市转变，尽可能给A股做出赚钱效应。你像提高IPO标准、规范退市制度其实就是在遏制池子的扩大速度变相促进水位上升因此从长期上看只要这次的“国九条”能够严格执行绝对是有利于股市与股民基民的纲领性文件那么为什么“国九条”出炉之后市场反而被打崩了呢？因为制度更多地是帮你避坑告诉你什么不能投却不能指明方向就像法律只能告诉你什么不能做而道德才能告诉你该做什么能指明上涨方向的是经济数据问题在于最新经济数据迷雾重重分析它比我昨天破解蔡嵩松犯了什么罪还困难

今天上午刚出炉的数据，我国一季度GDP同比增长5.3%,大大超过预期的4.6%。表面看起来很好，但一看细项，我CPU被烧晕了。3月消费只增长了3.1%,但预期是4.6%。3月工业增加值是4.5%,而预期是6%。只有固定资产投资数据是超预期的，但也只有4.5%,略微超出4.1%的预期。这就像什么呢？小明高考总分680,能上个985 。但他语文90分，数学7分，英语25分，理综87分。怎么加总都加不出680来。可能只有把什么烈士子女、少数民族加分、国家一级运动员等等buff加满，才有可能凑出680来。说真的，上午GDP数据出来之后，坐我旁边的派克斯宏观研究员，他把计算机按冒烟了都没算明白这笔账。同样数学不好的还有外资。你看这个北水曲线，本来走得不错，持续流入。10点一出GDP数据，大幅流出。顺便说一句，按照监管新规，可能我们很快就看不到外资数据了。每日利空消息又少了一点呢。

说回来，5.3%的GDP增长数据很棒，可从细项上看却找不楚拉动经济的核心动力板块是谁。摸不着头脑资金就缺乏共识自然就找不到能形成合力的方向。所以现在的情况是在“国九条”的影响下大家都看明白微盘乃至于小盘是未来重点监管的方向有价值清零的风险于是小盘股微盘股资金出逃微盘股连续两条以超过9%的跌幅下杀微盘股日k但最新的宏观数据又没能大家看明白中期的核心增长点在哪于是逃出来的资金又不敢下手这就像高考选专业似的所有人都知道土木是垃圾专业但也没人知道啥是好专业而我认为对于现阶段A股来说没有方向可能就是一种方向太阳底下无新事A股现阶段的问题和世纪初的日本如出一辙日股历史上有两段时间股市出现了长熊1990年-1995年2000年至2012年前者是日本地产泡沫后者则是日本陷入长期通缩是不是都是咱们现在已经碰到或者有可能碰到的经济问题而在这两段时间内日本的高股息风格指数明显跑赢了代表市场整体的日经225指数尤其在2000年-2012年高股息策略不仅跑赢日股大盘还在长熊中获得了明显正收益日本民间股神桐谷就靠着高股息策略在长期熊市中赚了5.5亿日元一直到2012年安倍上台日本奉行“安倍经济学”开始了天量放水

日本经济活力被激活，通缩结束，日经225开始重新跑赢高股息策略。这一现象表明，从日股的经验来看，当经济缺乏前进动能时，市场大盘往往增长乏力，而高股息投资策略却能获得超额收益。反之，当经济增长迅猛时，成长股相较于价值股更具优势。这一结论同样适用于A股市场。

从A股市场的历史表现来看，往往在市场缺乏核心热点、主力投资者难以确定赚钱方向的时候，红利股投资策略具有较大的发力潜力。因此，在当前市场环境下，投资者可以关注红利股的投资机会。

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