美国棒坛传奇英雄的秘密：坚持只挥棒最甜的好球带

传奇棒球大联盟球星Ted Williams,在1939～1960年的22年大联盟生涯中，平均上垒率达到0.482,17度入选明星赛。他是大联盟最后一次当季打击率超过4成的打者，生涯最后一个打数是全垒打。他是美国棒坛最伟大的传奇英雄，而他成功的秘诀就是他会把投手丢过来的位置，分成77格，然后坚持只挥棒最甜的好球带，坏球都PASS。这个坚持让他成了棒坛传奇。

然而，投资比打棒球更容易，因为如果今天一个投资机会迎面而来，你看不懂就略过，并不会因为略过了3个好球而被三振出局。你就算错过了10个好球，在第11个好球挥大棒，击出全垒打，你一样能享受甜美的果实。

为什么巴菲特坚持不投资微软？

第二个故事，为什么巴菲特坚持不投资微软？巴菲特跟比尔盖兹那么熟，形同父子，他不可能不知道盖兹很厉害。但他还是坚持不投资微软，为什么？因为他不确定微软的获利方式，会不会短时间内忽然翻船。这不是老板很厉害就能力挽狂澜的。虽然他自己也知道这个机率可能微乎其微，但与其投资微软，还是不如投资可口可乐来的令人安心。可口可乐被翻盘的机率，远低于微软，这件事 Richard Branson很清楚。(期乐会注：Richard Branson,维京集团创办人，用创新方法在许多不同领域都大赚钱。在1990年代，创办维京可乐，努力了10多年，试图击败可口可乐，最后惨赔收场)

而巴菲特投资了可口可乐将近30年，还原股息，已经翻了20多倍(不是20%多，是2000%多喔！),可口可乐的获利，到现在都还在成长。

投资大师Howard Marks曾说：投资是业余者游戏。什么意思？他的书中拿网球当例子，你如果想当个网球业余高手，你不需要学会纳达尔的致命光速杀球，也不用学会费德勒的犀利反手回击，你只需要把基本功练好，确保攻击、防守都到达一定的水准，并把失误降到最低，等对手失误就好了，这样当个业余冠军就没有问题。因为我年轻很爱打篮球，这点跟我在篮球上的体悟是一样的。

想要在业余比赛占优势，不需要练习Stephen Curry的超大号三分或华丽过人，更不需要练Lebron James的暴力灌篮。相反，只需要加强所有队员的体力、防守能力、篮板能力、运球、传球，降低失误的可能性，对手就会觉得你们很难缠了，因为对手的得分会被你压得很低。而练这些基本功，比起练灌篮容易多了。

对于大多数人来说，除非立志成为投资大师，否则并不需要追求长年复合报酬率20%。只要认真工作，量入为出，把存下来的钱用年复合报酬率10%的方式滚动，到50岁时，拥有300万养老金并不是问题。关键在于：中间不能有大失败！(不要以为总资产长年复合报酬率10%很简单，这可是打败大盘3%多。多数人因为买房子、买保险、买定存等原因，总资产报酬率又会被拉低)

Howard Marks在Google演讲影片的40分38秒提到：一档基金每年的绩效，在100档基金中，每年的排名在第27～47名，连续了14年。请问这10几年下来，这档基金的总排名是第几？第四名。为什么？为什么不是平均值第37名？代表其他那些曾经在某些年创造高报酬的基金，在另外某些年都烂掉了。如果某个方法能在某些年赚很多，却在某些年会赔很惨，那有什么用？假设我2015年赚50%,2016年赔50%,2017年再赚50%,2018年又赔50%...这样反复过了10年，到了2024年，我的100万会变成几万？23.7万。所以只要能在整个投资生涯过程中，不要有大失败，好好拿到所有送分题，你一定能打败9成的人。投资原则第一条：不要赔钱。投资原则第二条：不要忘记第一条。—— 巴菲特

如果你仔细观察伯克希尔的绩效和股灾时期的净值变化，你会发现巴菲特总是赢得空头赔得比别人少，而非多头赚得比别人多。正是这样的差别，让他在50年的时间里，报酬率打败大盘100多倍！投资最重要的是避免失败，而非抓住每一次成功。从1965年至2014年，伯克希尔报酬率为1826 163%,约合1万8千倍，而S&P500仅为111 96%,约合112倍。也就是说，巴菲特拥有的赚钱机器几乎都是每年扎扎实实地认真赚钱，很少有巴菲特相中的机器连续几年衰退的。尽管仍有少数衰退的例子(例如百科全书，因网络兴起而没落),但这些获利都给巴菲特拿去押别的标的了，算作是功成身退。巴菲特买的每个赚钱机器几乎都愈赚愈多。

结论：

1. 在面对不熟悉的商业模式时，即使听起来未来有巨大潜力，也应谨慎行事。特别要注意新兴产业，因为在这个领域能够脱颖而出的专家和企业通常是寥寥无几的。我们很难预测谁能在竞争中胜出，90%的公司最终都会在激烈的竞争中失败。

2. 投资时应选择那些具有长期盈利能力的商业模式。这些模式应该是你确信可以持续赚钱的，而不是仅仅依靠短期收益来吸引投资者。

3. 在选择具有长期盈利能力的商业模式时，要从中挑选出那些你认为具有较高成长率、可能带来更多收益的机器。至于分散投资的程度，不同的投资大师有不同的看法。例如，芒格建议押注3家最强劲的公司，而巴菲特则认为6家公司就足够了。实际上，每个人的投资风格和个性都有很大差异，关键在于你的风险承受能力以及自己能够进行深入研究的程度。

4. 通常情况下，研究得越深入，对市场波动的容忍度就越大，从而可以更加集中地投资。我个人的投资策略是，当我发现某个企业的潜在回报率明显高于另一个企业时，我会倾向于集中投资于前者，即使后者我无法全部买入。这样可以在保证投资组合多样性的同时，最大限度地提高收益潜力。